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2024年，礼来总营收450.4亿好意思元，在公共制药巨头营收排行中位列第九；按制药业务收入策画，相似排第九。到了2025年，礼来总营收增至651.79亿好意思元，公共排行升至第三；若只看制药业务收入，还是排到第一。

表1.公共跨国药企2026年一季度收入TOP10

数据开头：各企业财报整理

2026年第一季度，这家公共制药巨头，又交出了一份高增长财报——公共营收198亿好意思元，同比增长56%；在公共制药巨头营收排行中升至第二，制药业务收入络续居首（表1）。财报发布后，公司将全年营收团结上调20亿好意思元，调整至820亿-850亿好意思元。

营收暴涨56%

礼来2026年一季度收入增长56%，主要来自销量。财报夸耀，公司收入增长受65%的销量增长推动，但13%的价钱下落对消了部分涨幅。

好意思国商场收入121亿好意思元，同比增长43%；销量增长49%，价钱下落7%，价钱下落主要受Zepbound（减再版替尔泊肽）和Taltz（依奇珠单抗）影响。国外商场收入77亿好意思元，同比增长81%；销量增长95%，价钱下落25%，价钱下落主要与Mounjaro（降糖版替尔泊肽）纳入国度医保目次干系。

区域收入也在同步放大。欧洲商场收入36.46亿好意思元，同比增长53%；日本商场5.71亿好意思元，同比增长42%；中国商场6.93亿好意思元，同比增长54%；其他商场27.71亿好意思元，同比增长178%。

好意思国仍然是礼来的最大商场，但国外增长还是启动接上，Mounjaro（降糖版替尔泊肽）一季度国外收入44亿好意思元，同比增长267%，放量速率很快。

替尔泊肽的两条买卖化旅途也还是成形。Mounjaro（降糖版替尔泊肽）阴私2型糖尿病，Zepbound（减再版替尔泊肽）阴私体重惩处。糖尿病商场提供慢病基础盘，肥壮商场提供新的增量东说念主群。一个分子同期阴私糖尿病和肥壮两块商场，礼来在这一轮GLP-1扩容中拿到了靠前位置。

但这种位置并不雄厚。Mounjaro进入中国医保后，国外实质价钱被拉低；Zepbound在好意思国也受到现款支付价钱调整影响。销量仍在飞腾，价钱压力也还是反应到当季增长中。

诺和诺德也在守盘。2026年一季度，诺和诺德口服Wegovy在好意思国上市后放量较快，公司也因此上调全年预期。礼来有orforglipron，诺和诺德有口服Wegovy，两边还是把竞争从打针剂推进口服剂型。对永久体重惩处商场来说，口服药会争夺一批不肯抓续打针的患者，也会改变渠说念和支付端的谈判风物。

中国商场的价钱压力会来得更早。司好意思格鲁肽中枢专利到期后，国产仿制药和原土改造药齐会加快进入。信达生物玛仕度肽还是在中国获批，并在2型糖尿病兼并肥壮东说念主群头雠敌接洽中，比较司好意思格鲁肽夸耀出更好的控糖和减重效果；辉瑞也通过先为达的ecnoglutide切入中国GLP-1商场。

对礼来来说，中国既是Mounjaro医保放量商场，亦然价钱竞争会更快线路之地。

产能当今已是GLP-1竞争的一部分。需求开释太快，供货跟不上，处方就会被适度。产能充足的药企，才多余步在医保、私费、商保、国外商场之间作念价钱和供应分派。

但产能投资不是单向利好。工场建成后，折旧、运营和供应链惩处本钱齐抓续影响后续利润率。独一GLP-1需求络续扩大，幸运彩app礼来不错用产能换商场；要是价钱下落快于预期，豪放口服GLP-1放量不足预期，重钞票参预也会反过来压低方针弹性。

代谢管线的后手

礼来莫得把代谢病押在替尔泊肽一张牌上。4月1日，礼来晓谕口服小分子GLP-1受体简洁剂orforglipron获取好意思国FDA批准上市，用于成东说念主肥壮或超重颐养。该药逐日一次口服，属于非肽类小分子GLP-1受体简洁剂，领先由中外制药发现，2018年礼来获取诞生授权并鞭策临床接洽。

orforglipron的上风在剂型。它可在全天猖狂时候服用，不受饮食和饮水适度，也不需要冷链运载和保存。与打针剂GLP-1比较，口服药在便利性上有昭着上风。关于肥壮和2型糖尿病这么的永久颐养场景，给药风物会影响患者摄取度，也会影响大夫处方和渠说念阴私。

在中国，CDE本年1月受理了奥氟格列隆片的上市恳求，用于颐养2型糖尿病与肥壮症。礼来随后晓谕往日十年在中国投资30亿好意思元，重心布局orforglipron出产时间。汇报和产能真实同步鞭策，礼来对这款口服药的预期并不低。

retatrutide亦然礼来下一代代谢病管线中最受关爱的居品之一，这是一款GCG/GIP/GLP-1三重受体简洁剂，目下正在开展多项III期接洽，稳当症包括肥壮、2型糖尿病、心血作事件二级防备、过问性休眠呼吸暂停、肥壮或超重伴慢性腰痛等。

II期接洽夸耀，retatrutide颐养48周减重24.2%。GlobalData掂量，其年销售额峰值可能冲击270亿好意思元。retatrutide还莫得到买卖化阶段，不成按峰值销售额提前完了。retatrutide若后续数据凯旋，会给礼来提供更高疗效层级的居品和更平时心血管代谢稳当症。

此外，礼来布局的bimagrumab相似值得关爱。这款ActRIIA/B单抗在IIb期接洽中，单药颐养72周减重10.8%，减掉的体重100%来自脂肪，肌肉增多2.5%；与Wegovy聚拢颐养72周减重22.1%，脂肪占比92.8%。跟着GLP-1使用东说念主群扩大，肌肉流构怨永久看守会被更多议论，bimagrumab或将成为组合疗法中的一类新聘请。不外，这类组合疗法距离信得过买卖化仍有距离，后续还要看更大样本临床数据。

礼来的外部往返也没停。2026年一季度，公司签署了收购Orna Therapeutics、Centessa Pharmaceuticals、Kelonia Therapeutics和Ajax Therapeutics的契约。GLP-1提供现款流，礼来把钱络续投向代谢以外的见识。

替尔泊肽抓续提供现款流，Foundayo补进口服GLP-1，retatrutide、bimagrumab则把管线往下一代减重和体重惩处质料上延长，礼来管线储备充足，但这些管线后续能否交流成抓续增长，还要看上市节律和后期临床数据。

结语

礼来这一季的得益鼓胀好，但还没到不错松连气儿的时候。

替尔泊肽收入占比过高，价钱下落还是启动影响收入增速，产能投资也在变重。

在GLP-1领域，同赛说念竞争还在加重，诺和诺德的司好意思格鲁肽，仍在抓续占据商场份额，并通过价钱调整和营销计谋沉稳竞争位置；此外，Structure Therapeutics 等新兴企业推出的口服GLP-1药物aleniglipron行将进入III期临床，可能挑战礼来的商方位位。

后续礼来能否凯旋穿越对替尔泊肽的依赖，将决定它是从此刻的顶峰开启下行弧线幸运彩app，照旧信得过步入一个抓续向上的新阶段。

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