第一件与胖东来关联。一直喊着要减慢的于东来在搪塞平台官宣将在年后退休：“六十岁了，为了科学先进的发展模式、让年青东说念主勇敢承担作事，过年后认真退休，转为照管人。”

用“胖东来于东来”的名字发完退休音信，于东来把账号名改成了“傻坏东西于东来”，作品也仅保留到2022年底前发布的。也曾漫天掩地的赞叹与争议销毁，事了拂袖去。

另一件则与胖东来的“徒弟”永辉超市关联。这天早上，永辉超市首席实施官王守诚发了一条新春传话。

著述开篇，王守诚就代表照料层先说念了个歉：“咱们坦诚，在追求限制的说念路上，曾一度偏离了创业初心，空想越过能力，亏负了职工的付出与顾主的信任。”

王守诚把2025年视作新永辉超市第一个三年窜改转型期的肇始之年，这一年关停门店近400家，调改存量门店超300家。这些作念完之后，王守诚合计，2026年经过全面调改的永辉超市将认真进入幸福与品性零卖筹谋的深耕之年，但距离真实达到胖东来的水平还为前卫早。

一边是2025年营收增速近40%的买卖传奇胖东来，一边是“胖改”后扣非净利润展望损失近30亿元的“胖永辉”。昔日商超巨头站在十字街头，“胖改”对错的争论声链接于耳。

5年展望累亏超百亿元，“当前的永辉超市是胖东来十年前的水平”

永辉超市的损失进一步拉大了。

据永辉超市泄露的年度事迹预报，2025年永辉超市展望归母净利润损失约21.4亿元，扣非后，损失约为29.4亿元。与上年同时的损失额比较，永别增亏6.7亿元和5.3亿元。以展望事迹计较，近五年来永辉超市累亏已超116亿元。

以2024年5月——永辉超市开启“胖改”为界，畴昔五年间，永辉超市的筹谋历程不错被分为两个主要阶段。这对应着两种迥乎不同的筹谋模式，也靠近着外界不一样的抉剔眼神。

关于当下永辉超市的“胖改”，外界不乏质疑之声。搪塞平台上有消耗者吐槽永辉超市商品异途同归、越改越贵，也有自媒体捉弄永辉超市“只学外相”等等。

王守诚听到了这些声息，他也坦言永辉超市当前照实还不练习，还有许多问题。“咱们要作念的等于一个一个问题地去照料，坚捏永恒办法。胖东来如故在前边趟过了许多路，东来哥（于东来）他们正本亦然一个问题一个问题地照料，一步一步走到今天。”王守诚说说念。

变化竟然在发生。2025年年头，王守诚在与每经记者的对话中曾清楚，2025年将进一步鼓吹“去KA模式化”（改变正本的要点客户模式），但这个进程详情会靠近一定的阻力。2025年10月，永辉超市一位高管在摄取采访时示意，在2025年上半年，永辉超市如故把所谓海报费、货架费等各式用度一齐主动取消了。

不毛依旧存在。旧年10月的一场公开作为上，王守诚再度聊起对永辉超市调转换程的看法——还处于胖东来十年前的水平。“如果说咱们当前如故跟上了胖东来的水平，那就有点自欺欺东说念主了。咱们当前定位和标的齐很澄莹，咱们沿着这条路走下去就不错了。”王守诚说。

企业有我方的愿景，成本却也有我方的考量。“成”与“不行”并非理论宗旨，故事需要独特据支撑，起码从当前来看，永辉超市“胖改”的成本相称腾贵。

调改、闭店影响事迹，钱齐花在了那里？

旧年年头，名创优品独创东说念主、永辉超市董事叶国富曾建议一个在外界看来“稍显激进”的野心：2025年永辉超市调改门店数将达到200家，关店250至330家，到2026年完成一齐存量门店调改。

从实验实施效果来看，永辉超市的步子迈得更大。

2025年岁迹预报中，永辉超市简要发达了展望损失的原因——调改和关店仍是用度支拨的大头。

在营收合座下滑的基础上，关店与调改带来的额外成本，进一步影响着永辉超市的利润说明。

旧年，永辉超市累计关闭了381家与公司明天政策定位不相符的门店。财富报废损失、东说念主员优化辞职补偿、租出关系的失约补偿等径直影响了公司利润水平。永辉超市另一公告夸耀，2025年前三季度公司累计关闭了331家门店，因闭店产生的职工补偿用度共计2.66亿元。

至于这些门店被关的原因，永辉超市诠释注解说念，这主要商量了门店的历史筹谋数据及门店所处商圈。具体考量包括：历史上捏续损失且损失迹象在畴昔几年莫得改善的门店；门店所处的社区老化、附进物业配套较过时、客流量较低的门店；区位较远，物流成本较高的门店。

再看调改数目，幸运彩app官方最新版下载永辉超市泄露，旧年公司一共深度调改了315家门店。“门店调改时间（主淌若调改当月）产生的开业开办用度较高，包括调改时间的关系东说念主力用度、调改需要的关系运载费、调改开业的营销插足、固定财富和装修的报废等均径直计入当期损益。”永辉超市诠释注解称。

2025年度，公司与调改关系的财富报废损构怨一次性开办费插足共计约9.1亿元，门店因收歇装修产生的毛利额损失预估约3亿元。

插足尚未到很是。驱散2025年底，永辉超市共有403家门店。据永辉超市筹谋，2026年公司还将关闭25家门店，拟调改门店约为50家。永辉超市认为，本年因闭店和门店调改经过中对筹谋事迹带来的负面影响将权贵减少。

从数目来看，永辉超市“胖改”如故接近尾声。

时间迈入2026年，一个耐东说念主寻味的得志是，永辉超市如故不再不时在官网及时公示门店数目。

但关于永辉超市当下的现款水平来说，思澈底完成上述野心还存资金缺口。

永辉超市的钱还要砸多久？

2025年7月，永辉超市伸手向市集“要钱”，定增募资近40亿元。几个月后，永辉超市主动下调募资额至31.14亿元。按永辉超市此前测算的现款需求，2025年四季度至2027年，公司资金缺口仍高达约35.52亿元。

该笔定增引起监管堤防，问题直指调改的必要性以及公司捏续滑落的事迹。

据永辉超市恢复说念，升级窜改门店主淌若为聚焦中等收入客群，门店登第时则主要商量商圈客群、门店条目以及团队运营能力三大野心。除了选择头部店铺打造标杆外，也会选择后劲店，调改当前处于损失或盈亏均衡线的门店。

关于调改产生的影响，永辉超市给出了基于自己以及同业的多组数据。

最初是自己数据：永辉超市清楚，2025年1—9月，公司于2024年完成调改的31家门店累计收尾销售额46.62亿元，较上年同时增多71%，累计收尾门店端利润1.04亿元，较上年同时增多112%。

此外，2025年1—9月，公司已调改满6个月的47家门店的月坪效已达到3295元/泛泛米，高于2800元/泛泛米的基准坪效。旧年10月，王守诚还曾公开示意，旧年前三季度，调改店的平均客流量同比增长80%，超60家进入稳按期的调改门店盈利水平朝上去5年的最高值。

同业方面，永辉超市列举了步步高的转型后果，2025年上半年，步步精好意思市通过缓缓关闭低效门店、调改后劲门店，开展自有品牌政策，合座筹谋事迹较上年同时改善。呈文期内，公司收尾营收21.29亿元，同比增长24.45%，归母净利润为2.01亿元，同比增长357.71%。

但一个拦阻疏远的事实是，无论是永辉超市征引的自己数据如故外部数据，其数据样本量均权贵低于永辉超市存量的数百家门店。生物学中曾有一个蚂蚁假定——将蚂蚁等比放大到东说念主类大小，其自己结构将无法承受自爱。买卖亦然如斯，小批量教学能否大限制推行至寰宇，将是永辉超市接下来靠近的老练。

但至少，在经过2025年聚拢出清后，永辉超市自己关于明天利润说明的预测相对积极。据永辉超市测算，其门店升级窜改方法里面收益率（税后）可达21.57%，投资回收期约为4.84年。另据永辉超市清楚，公司2025年完成调改的315家门店在2026年将一齐进入稳态筹谋，该等门店展望将对公司2026年营业收入及净利润带来较大的积极孝敬。

预测能收尾几成，仍需交给时间磨练。当下也还有些问题：于东来退休后，是否还会不时雷同永辉超市“胖改”；永辉超市对名创优品以及胖东来供应链的依赖程度有多高；预期好转的第四季度究竟盈亏几何？

2月12日下昼，《逐日经济新闻》曾就此向接近叶国富的一位里面东说念主士发问，但对方婉拒了采访。2月13日，记者通过电话、短信、邮件等多种渠说念预计永辉超市董秘，但驱懒散稿未获恢复。